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凤凰娱乐官方注册·筛选硬核科技标的

时间:2020-01-11 18:44:58 来源:南东门户网站

凤凰娱乐官方注册·筛选硬核科技标的

凤凰娱乐官方注册,科技虽是技术的创新前沿,但细分投资赛道繁多,硬核壁垒与概念热点往往混淆在一起。正如蔡嵩松所言,在目前a股市场上,虽然科技概念股数量很多,但真正具备核心竞争力的企业或不超过20家。“在我看来,科技股的选股效率是非常高的。从市场表现看,硬核公司与概念公司可谓泾渭分明。对基金经理而言,真正的考验在于能否去伪存真,从中选出硬核公司。”

首先,蔡嵩松认为,兴起于2019年的科技周期行情与2014年-2015年的科技成长行情不一样。随着市场有效性提升,投资者和市场都逐渐认识到,能带来持续稳健收益的公司,必然要具备核心科技竞争力。

其次,卖方选股的逻辑相对简单,主要是基于公司基本面、盈利和估值预期进行选择。但是,买方还要在这个基础上结合市场基本面(流动性、内外部环境)进行细致判断。比如,蔡嵩松提及,在经济增速放缓阶段,所谓“小而美”的公司其实是伪命题,尤其是科技行业。因为,硬核科技的发展需要持续的研发投入,单靠小公司的小块业务是不够的,这些公司大多是上涨行情中的跟涨品种,但不是领涨和龙头品种。

比如,今年三季度的科技股行情,最初是从pcb板(即印刷电路板,是电子元器件电气连接的提供者)上涨开始的。这类公司的科技壁垒相对较低,在未来2年-3年的5g建设周期中业绩可能会超预期。但这类公司的估值天花板相对较低,如果在第三年或第四年的景气度接不上,业绩就会下滑,成长性的不足就体现了出来。

因此,在寻找标的时,蔡嵩松首先关注的是核心技术壁垒,即“技术或产品的护城河够不够深”,其次是标的是不是所处赛道的龙头,赛道的未来景气度是否够高。而对于企业短期盈利与短期订单等当期数据,他考虑较少。“在未来3年-5年的国产化与5g大浪潮中,硬核科技股实现翻倍的收益是可能的。”对于这类公司,蔡嵩松认为,短期内没有业绩不要紧,但随着时间推进业绩会持续放量,其价值就会逐渐体现出来。

蔡嵩松举例说,5g换机潮之下手机销量会迎来拐点。他发现一个趋势,即高端手机摄像头的数量已从双摄到三摄再到四摄。“随着新手机需求增加,摄像头模组数量也在增多,且二者存在‘乘数关系’(即摄像头的需求增速会明显快于手机)。显然,摄像头企业会存在投资机会。”

如何进一步筛选标的?蔡嵩松分析发现,以业务类别为依据,例如摄像头企业可分为两类,分别是摄像头模组支架公司和摄像头传感器芯片公司。“5g手机销量会带动模组支架增加,但这并没有技术壁垒,而摄像头模组里的cmos传感器芯片是有技术壁垒的。未来几年,这是科技周期中的高成长行业,或会带来量价齐升的投资收益。更为确定的是,无论外部环境如何变化,‘国产化替换’浪潮势不可挡,中国要抓住时间窗口把硬核科技发展起来。因此,在这轮科技周期中,我将持续聚焦当前的能力圈,通过基金规模与业绩增长,力争为持有人获取回报。”

来源: 中国证券报

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